详情

序文：开云kaiyun官方网站

“ 在二手销耗电子居品往返就业阛阓竞争日益强烈确当下，闪回科技的上市之路充满荆棘。屡次冲击港股阛阓，其背后的谋略现象、财务数据以及濒临的行业竞争神态，齐激励了频频温雅。”

三闯港股倒计时：备案将到期，8亿赎回欠债悬顶

2025 年 8 月 14 日，闪回科技再度向联交所递交上市央求，连络刊行不卓越 6764.7 万股境外上市普通股，保荐东说念主仍为清科成本。这已是该公司第三次向港股发起冲击。回溯至 2024 年 10 月 8 日，闪回科技曾收到证监会《境外刊行上市备案告知书》，但现在该告知书的灵验期已不及 2 个月。更要津的是，其前两次港股冲刺均未能收效，若这次央求再遇裁撤、遭拒或未能在限期内完成，公司将职守近 8 亿元的赎回欠债，以至可能滑向歇业的角落。

功绩双忧：营收增难止亏，毛利率仅及同业1/4

动作以销耗电子居品回收为中枢业务、尤重二手手机范围的企业，闪回科技的谋略功绩并不睬想。2021-2024 年及 2025 年上半年，其交易收入呈增长态势，挨次为 7.5 亿元、9.19 亿元、11.58 亿元、12.97 亿元及 8.1 亿元，近 4 年复合年增长率约 20%，但净失掉状态抓续，同时净失掉分辩达 4870.8 万元、9908.4 万元、9826.8 万元、6644.3 万元及 2463.3 万元，近4年一期累计净失掉超 3.37 亿元。而同业企业万物重生在 2025 年一季度已杀青扭亏为盈，造成判辨反差。

毛利率方面，闪回科技的施展通常疲软。2021-2024 年，其毛利率从 8.2% 逐年下滑至 4.8%，2025 年上半年虽小幅回升至 6.3%，但与万物重生比拟差距悬殊。2021-2024 年，万物重生毛利率分辩为 26.28%、23.03%、20.26% 及 19.85%，约为闪回科技的 4 倍。净利率层面差距更甚，2021-2024 年闪回科技净利率分辩为 - 6.5%、-10.78%、-8.48% 及 - 5.12%，万物重生则在 2025 年一季度杀青盈利。

阛阓夹缝求生：份额不及1.3%，巨头环伺增长遇阻

频年来，中国二手销耗电子居品往返就业阛阓竞争尖锐化且神态高度漫步。据弗若斯特沙利文数据，按 2022 年中国手机往返总数计，五大阛阓参与者与闪回科技在手机回收就业行业的阛阓份额分辩约为 22.8% 和 1.5%；到 2024 年，这一比例分辩降至 18.6% 和 1.3%，竞争态势愈发强烈。以 2024 年回收的二手手机往返总数掂量，闪回科技虽位列中国第三大手机回收就业提供商，但 1.3% 的阛阓份额不仅远低于行业前两名，与第四名的差距也聊胜于无。

国内阛阓中，转转、闲鱼、爱回收(万物重生)是闲置往返范围的三大巨头。转转以 C2B2C 形式为主，2015 年上线后，2020 年通过计谋归拢找靓机矜重了线上二手手机用户往返的开端地位，现在估值超 18 亿好意思金，2025 年连络将上门回收业务障翳寰宇千座城市。闲鱼动作阿里巴巴旗下平台，2024 年 4 月月活用户达 1.62 亿，同比增长 19.1%，限度 2024 年 11 月注册用户数报复 6 亿，年度用户复合增长率近 30%，2024 年头日均 GMV 超 10 亿元。万物重生(爱回收)建立于 2011 年，属 “互联网 + 环保” 型轮回经济企业，京东集团为其单一最大鞭策，旗下业务线丰富，限度 2025 年 8 月 18 日总市值达 9.3 亿好意思元。在这些头部企业的挤压下，闪回科技要保管现存阛阓份额已非易事。

股权往返存争议：1元/注册成本认购引疑，联合东说念主浮盈32.8倍

2017年 1-3月，深圳闪回完成种子轮融资，总共融资 400 万元。其中，君通投资以 60 万元认购深圳闪回经扩大股权约 14%，认购价约 1 元 / 注册成本，较其余投资者折价约 73.2%-85.7%。君通投资建立于 2017 年 3 月 9 日，由闪回科技独创东说念主及实控东说念主刘剑逸，以过甚三位一又友谢想引、尹学军、葛东共同拔擢以抓有深圳闪回股权。尽管闪回科技称赐与君通投资更高折让是因看好其有限联合东说念主的评释注解与业务相聚能助力公司发展，但如斯大的折价幅度，仍让外界对是否存在利益运送存有疑问。2021 年 8 月 30 日，南海成长以 3000 万元从君通投资收购深圳闪回约 4.21% 股权，按原认购价计算，君通投资 4 名联合东说念主通过这次往返浮盈近 32.8 倍。

(领导：实验来自：港交所裸露易、闪回科技招股书、公开新闻报说念。文中不雅点仅供参考、不动作投资提议。)

尾声：

“ 闪回科技的上市之路布满未知开云kaiyun官方网站，其在谋略功绩、阛阓竞争、股权往返等步履存在的诸多问题，需在上市进度中拿出有劝服力的搪塞之策。该公司能否这次收效登陆港股、扭转谋略错误，后续动态值得抓续温雅。”